我國玉米供給側改革正式啟航

　　自2008年臨儲玉米托市收購的啟動以來，在以保護農戶種植積極性的前提下，國內臨儲收購價格持續走高，收購力度不斷增強，帶動國內玉米市場價格直線上漲，玉米現貨價格從2008年的1580元/噸持續飆升至2015年的2500元/斤，受此影響國內玉米種植面積及玉米總產量不斷增加，玉米的收儲政策確實對農民的增收起到了一定的積極作用，但是隨著收儲量的不斷增多，該政策面臨的問題也日益嚴峻，就國儲庫存來看，截止目前玉米國庫存儲數量已達2.5億噸之多，然而下游需求卻處于疲軟局面，導致供需矛盾日益激化。為此今年春節剛過，中央一號文件以及中央政府工作報告就明確指出要實行“去庫存，調生產，價格市場化”等政策改革，雖然在政策落實前，市場多空預期競爭較激烈，但是截止3月26日內蒙古一則關于2016年不再收儲玉米的新聞流傳開來，此消息雖還未證實，但是本周一C1701跳空式開盤下跌，貌似驗證了這個消息的真偽。

　　果不其然，本周一晚上此消息被證實，相關平臺也陸續出臺此文件，其中文件明確說明“這一改革框架有三個要點：第一，目前實施玉米臨儲政策的東北和內蒙古地區將取消玉米臨時收儲，秋后玉米上市后價格隨行就市，各類市場主體可自由入市收購;第二，考慮到玉米臨儲取消后必然發生的市場價格下跌，為保護農民利益，國家將建立玉米生產者補貼制度，將補貼資金直接對付到玉米實際種植者手中;第三，為應對出現大范圍賣糧難等風險，國家仍將實施安排符合條件的企業入市托底收購。”關于此政策一、二條我們很容易了解的就是今年不實行收儲了，玉米托底價格不再有，價格要市場化，另外農民賣糧虧損的部分由國家給與補貼，農民不會吃虧，但是對于第三條部分市場人士開始發起質疑，他們認為既然2016年收儲不再實行，何必讓企業入市托底收購呢，收儲性質沒變啊?其實筆者認為此次改革措施還是相當徹底的，文件明確說明“僅出現大范圍賣糧難等風險時，才會安排企業入市托底收購”，也就是說只有當即使農戶賣糧價格很低，市場仍無成交或成交量很低時(多因下游需求不好，糧源供應用不完)，國家才會發揮相關的調控作用，但這僅是一個風險防范措施，對玉米市場化的實施影響作用甚微。

　　再者就是關于此政策目標價格和補貼等相關細節還不清楚，但是這并不影響我們對價格走勢的判斷，因為不實行收儲，價格市場化后國內玉米價格就會不斷向進口玉米價格靠攏，加上國內供應壓力較大，要想提高競爭力，價格或要遠低于進口玉米1450元/噸的價格，目標價格的存在只是利于補貼農民而已，因此預計后期國內玉米C1701合約下跌空間不可估量。當然作為近月合約的C1605與C1609受此影響后期會走下跌趨勢，雖然C1605目前受收儲繼續，市場投資者擔心國家控糧事件發生，恐慌情緒抄底做多，以致于下跌態勢不明顯，但是C1605價格明顯升水華北現貨價格，上方價格壓力明顯，另外接下來5月合約將迎來農戶春耕前的集中售糧以及定向的實施，在供給側壓力不斷凸顯的情況下，預計交割前5月合約還有一波下跌走勢。

　　最后市場最為關心或是價格下跌空間有多少?首先從成本分析，在不包括人工成本的情況下，東北玉米種植成本僅為1000左右，華北地區更低，就目前期貨價格來看，C1701下方300個點不成問題，但是一般當臨儲收購取消后，成本線或不再擁有價值，國內棉花價格的變化就顯示了這一點，這也就意味著后期玉米價格下跌空間或會出乎我們所有人的預料。

　　此番玉米價格的改革，不僅會有效的去庫存，而且會改善國內、外需求狀況。首先出口方面，前期因玉米價格高于國際玉米市場價格，需求不具有優勢，大量的國外玉米及替代品流入國內，擠占國內玉米需求市場，使供過于求的格局不斷惡化，但是此次政策實施后，未來國內玉米或將重新奪回國際市場話語權，玉米凈出口現象或有望重現。其次國內需求方面也會一改前期低迷狀態，就飼料企業來說，目前生豬存欄處于低位，養殖利潤優厚，部分養殖戶開始有補欄跡象，若飼養成本繼續下跌，生豬養殖或逐漸恢復，會對玉米形成有效消耗。另外深加工方面，最大的下游加工淀粉企業目前面臨最大的問題就是價格過高，出口不具優勢，國內消耗也不具優勢，導致大量木薯淀粉進口替代，若玉米價格持續下跌，淀粉成本下降，價格自然降低，屆時出口的優勢將極大的帶動淀粉的需求，同時國內對木薯淀粉需求會轉向玉米淀粉。整體而言，玉米價格的降低將會帶動下游需求轉好，利好國家經濟，同時也會高效快速地去庫存。

時至今日讓市場忐忑的臨儲收購事件終于可以告一段落，在高庫存背景下，“市場化”+“補貼”的新制度必然對我國玉米供需環境產生較大影響，反映到價格上來看，除非今年出現極端惡劣天氣而影響收成，否則國內玉米市場震蕩下跌趨勢將是未來的主流方向。